Turkish Yatırım ( http://www.turkishyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Haftalık Bülten:
"TARİH VARİ HAREKETLER
Önce IMKB?nin en az %15 düşmesini bekleyenler ve hiçbir şey
değişmedi ki beklentisinden olanlar için IMF bile geçen Eylülde
2012?de %2.2 ardından Ocak?ta %0,4 büyümemizi beklerken şimdi de % 2.3
büyümemizi bekliyor. Demekki bir şeyler değişmiş.
Biraz tarih bekleyenlere Yunanistan?ın özel sektörle CDS görüşme
tarihleri kadar EFSF ve ESM?nin birleşmesi için kritik tarih 13 MART.
Bu tarihe kadar karar alınamazsa IMF kaynaklarının artırılması mümkün
olmaz dedi Juncker. ISDA içinse 8 mart.
Kalemdeki mürekkebe yazık. 130 milyar Euro?luk ikinci kurtarma
paketi ve borçlarının 107 milyar Euro?sunun silinmesini sağlayacak
tahvil takası planına rağmen Yunanistan?ın notunu iflas seviyesi ?C?ye
çeken S&P ve Fitch?ten sonra Moody?s de Yunanistan?ın uzun vadeli
kredi notunu özel sektör kreditörleriyle yapılan tahvil takas
anlaşması başarılı olsa bile temerrüt riskinin yüksek kalacağı
gerekçesiyle ?Ca?den ?C?ye indirdi. Tahvil takas anlaşması
Yunanistan?ın borç yükünü azaltsa da temerrüt riski yüksek ve
Yunanistan orta vadede borç ödeyebilme sorunlarıyla karşılaşacak
beklentisine Spiegel'den hemen destek geldi ve Yunanistan 2015-2020
arasında 3. Kurtarma Paketi olarak 50 milyara ihtiyaç duyacak dedi
buradan buyurun, Şimdi de ISDA, "Yunanistan'da CDS'lerin çalışmasına
gerek yok" açıklamasına bir bakalım. Bir ülke yada şirketin tahvilini
aldığınızda ödenememe riskine karşılık bir nevi sigorta olan CDS
alırsınız. Paranızı alamadığınızda bu primlerle kayıplarınızın bir
kısmını tahsil edersiniz. Ama CDS?lerin çalışıp çalışmadığına ISDA
yani International Swap Derivatives Assosiation karar verir. ISDA?nın
15 üyesi var. Bunlar Bank of America Merrill Lynch, Barclays Capital,
BNP Paribas, Credit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs, J.P. Morgan
Chase, Morgan Stanley, Societe Generale, UBS ve yatırım şirketleri
olarakda BlueMountain Capital, Citadel, D.E. Shaw, Elliott Management
Corp. and Pacific Investment Management Co. Citibank ve Royal Bank of
Scotland danışman fakat oy hakları yok. ISDA protokollerine göre
CDS?lerin devreye sokulması yönünde bağlayıcı bir karar alınması için
12 oy ve aşağıdaki şartlardan birinin gerçeklemesi gerekiyor. a)
Vadesi dolan tahvil ödemelerinin karşılanamaması(Yunanistan?ın 14,4
milyar euro?luk ödemesini karşılanmayabilecek olması ihtimali) b)
Borcun inkarı ya da moratoryum ilanı ( şu anda söz konusu değil) c)
Borç yapılandırma. (özel sektör ile devam eden borç takası
görüşmelerinin son başvuru 8 Mart, takasın gerçeklemesi ise 12 Mart) .
Peki ISDA ne dedi?
ECB ve diğer bankalar ile yaptığı anlaşma ile Yunan tahvilleri
üzerine yazılmış CDS kontratlarının devreye sokulması için yeterli
olmadığına, özel sektör ile devam eden tahvil takası işlemlerinin
bitmediğinden bu işlemlerin de bir CDS tetikleyicisi olmadığını. Fakat
özel sektör görüşmeleri halen ediyor ve süre sürekli kısalıyor.
Özellikle hedge fonlar, alacaklarını tahsil etmek için Yunan hükümeti
ile anlaşmak yerine CDS'lerin çalışmasını talep ediyor. Fatura mı ?
2,4 milyar dolar ile 3.2 milyar dolar arasında. Bizim için küçük
Yunanistan için büyük bir rakam.
Birazda ESM ve EFSF için MERKEL şartlarına bakalım. Yunanistan?ın
söz verdiği reformları uygulayarak hayata geçirsin (sorun yok) , katı
kurallar sağlayabilmek için Avrupa Adalet Mahkemesi?nin de sürece
dahil edilsin(sorun yok ama daha şimdiden İtalya ve İspanya hedefleri
tutturamıyor ), Mali uyum anlaşması geçen hafta sonuna kadar
imzalansın ( sorun yok) ve tüm üyeler bunu AB anlaşması saysın (
İngiltere ve Çekler imzalamadı sorun var), Yunanistan?ın kamu
maliyesini gözetim altında tutacak özel bir AB Komiseri?nin atansın
(sorun var gibi ama yok gibi de). 13 Marta kadar anlaşılırsa üstüne
IMF?in katkısı artarsa buyrun bir yükseliş nedeni daha.
Bu hafta mı? Euro Bölgesi?nde üretim ABD?de ise istihdam verileri
içerde ise Şubat ayı enflasyonunda sürpriz şekilde %10?un altına inip
inmediğimize, Ocak ayı sanayi üretiminde soğuma belirtileri olup
olmadığına ve Hazine?nin üç ihalesine odaklanacağız. Ama siz iyisi mi
dolar/TL?nin seyrine dikkat edin."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/#!/ForeksTurkey