HSBC Yatırım Menkul Değerler ( http://www.hsbc.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Bugün Şubat ayı TÜFE enflasyonu açıklanacak
Rusya'da seçimi Putin kazandı
HSBC Arçelik için hedef fiyatını 9.6 TL'ye yükseltirken, "Endeksin Üzerinde Getiri"
önerisini korudu
Bugün Şubat ayı TÜFE enflasyonu açıklanacak. Piyasalar Şubat ayında enflasyonda
%0.6?lik bir artış beklerken, HSBC de piyasa beklentilerine paralel %0.6 seviyelerinde
gerçekleşebileceğini tahmin ediyor. Gıda fiyatlarındaki gelişmeler manşet enflasyon
rakamında temel belirleyici faktör olacaktır. Beklentiler dahilindeki bir gerçekleşme yıllık
TÜFE enflasyonunu Ocak ayındaki %10.6 seviyesinden Şubat?ta %10.5?e taşıyacak.
TCMB TL'deki değer kazancıyla beraber çekirdek enflasyon göstergelerinde bir miktar
gerileme beklemekte. Eğer çekirdek göstergeler olumlu yönde sinyaller verirse, bu gıda
fiyatları kaynaklı negatif bir sürprizin etkisini sınırlayabilir.
Rusya'da seçimi Putin kazandı. Rusya'da Pazar günü yapılan cumhurbaşkanlığı seçimini
iki dönem bu görevi yürüten, son dört yıldır da başbakan olan Vladimir Putin kazandı.
Seçim yetkilileri, oyların % 98'inin sayıldığını ve Putin'in aldığı oy oranının yaklaşık %64
olduğunu açıkladı.
Piyasa Yorumu
Avrupa Merkez Bankası?nın (ECB) kredi operasyonu başarılı geçse de ABD Merkez
Bankası?nın yeni bir parasal genişleme hususunda önceki görüşlerinin aksine isteksiz
davranması mali piyasalarda bir miktar temkinli görünüme neden oluyor. Hisse senetleri ve
faiz cephesinde dengeli bir seyir olsa da para birimlerinde ABD Doları?nın güçlenmesi
paralelinde satıcılı bir eğilim hakim. EURUSD paritesinin hızlı bir şekilde 1.3500?e yakın bir
seviyeden düşüşe geçerek 1.3200?nin altına gelmesi de bu görüşü destekliyor. Bir de doğal
olarak gündemde önemli bir beklenti kalmaması nedeniyle kar realizasyonu ihtiyacının
artmasını da neden olarak gösterebiliriz.
Bugün iç gündem daha yoğun görünüyor. TSİ10:00?da açıklanacak olan Şubat ayı enflasyon
rakamları yakından takip edilecek. Piyasaların beklentisi TÜFE artışının %0.6 civarında
olması. Bu yönde bir gerçekleşme yıllık TÜFE enflasyonunu hafifçe aşağı, %10.5?e
taşıyacaktır. Ancak, aylık TÜFE enflasyonunun beklentilerin bir miktar üzerinde gelme
ihtimalinin olduğunu düşünüyoruz. Muhtemelen buna neden gıda fiyatlarındaki artış olacaktır.
Bu risk gündemde olduğundan dolayı mali piyasalar üzerinde pek etkisi olmayabilir. Burada
dikkat edilmesi gereken unsur çekirdek göstergeler olacaktır. Eğer çekirdek göstergeler
olumlu yönde sinyaller verirse gıda fiyatları kaynaklı bir negatif haberin etkisi çok sınırlı
kalabilir.
Hazine Müsteşarlığı bu hafta üç ayrı borçlanma ihalesi düzenleyecek. Bunlardan ilki, 10 yıl
vadeli sabit kuponlu tahvilin yeniden ihracı bugün gerçekleştirilecek. Yarın ise 2 yıl vadeli
sabit kuponlu gösterge tahvilin yeniden ihracı ile 10 yıl vadeli TÜFE?ye endeksli tahvillerin ilk
ihracı yapılacak. Aylık borçlanma stratejisine göre bu ay 13.6 milyar TL piyasa borçlanması
gerçekleştirecek olan Hazine?nin piyasalardan toplam 9.8 milyar TL borçlanması bekleniyor.
Bunun bu haftaya düşen kısmı ise 10.6 milyar TL piyasa itfasına karşılık olarak yaklaşık 7.5
milyar TL piyasa borçlanması olabilir. Ocak-Şubat aylarındaki yüklü itfaları başarıyla geçen
Hazine?nin küresel risk iştahındaki olumlu hava nedeniyle bu ay da herhangi bir sorun
yaşamayacağı tahmin ediliyor.
Yurtdışı tarafta Avrupa?da hizmet sektörü PMI rakamları, ABD?de imalat dışı ISM endeksi ile
fabrika siparişleri, Fransa ve Hollanda?nın gerçekleştireceği kısa vadeli tahvil ihraçları
izlenecek. Hafta sonu Çin?den gelen PMI rakamının 50.0 seviyesinin altı ile beklentilere göre
kötü gelmesi Asya borsalarını olumsuz etkilemiş. Bu haber paralelinde Çin?in ekonomik
büyümenin 2004?ten bu yana en düşük seviyede kalabileceğine ilişkin açıklamaları da etkili
olmuş. Bunun dışında önemli bir haber olmasa da kar satışlarının etkili olduğu belirtiliyor.
Bölge endekslerinde %1?in üzerinde kayıplar var. S&P500 future endeksi hafifçe ekside işlem
görürken Avrupa borsalarının da güne hafif satışlarla başlaması bekleniyor.
EURUSD paritesi açısından 1.3140-60 civarı önemli olacak. Ocak ayı ortasından itibaren
başlayan yükseliş trendinin sürmesi için EURUSD paritesinin bu destek seviyesinin altına
inmemesi gerekiyor. Aksi taktirde 1.30 seviyesinin altına doğru bir hareket yaşanabilir.
EURUSD paritesindeki hareket piyasaların genel yönü üzerinde de belirleyici olabilir. Bu
nedenle EURUSD paritesini takip etmekte fayda görüyoruz. Türkiye cephesinde USDTRY
kurunun 1.74-1.75 seviyesinin altına inememesi ve bu seviyelerden gelen yüklü kurumsal
alımlar sonrasında 1.77?li seviyelere gelindi. USDTRY kuru açısından ise 1.7750-1.7800
aralığı önemli bir destek olabilir. Eğer bu seviye aşılırsa 1.80 seviyesi hedef sahasına
girebilir.
Ancak, mevcut konjonktürde bunun olma ihtimalini pek kuvvetli bulmuyoruz. Bu nedenle de
USDTRY kurunun son bir ay içerisinde girdiği dengelenme aralığında kalmaya devam
edeceğini düşünüyoruz (1.7400-1.7800). TCMB?nin repo ihalelerinde izleyeceği yöntem ile
buna destek olacağı kanaatindeyiz. Hisse senedi piyasasının güne satıcılı bir seyirle
başlayacağını, faizlerin yönü açısından ise enflasyon rakamlarının belirleyici olacağını
düşünüyoruz.
Anadolu Hayat?ın 4. çeyrek karı vergi bilançosunda açıklanan rakamın üzerinde geldi.
Anadolu Hayat 2011 yılında 64.7mn TL solo net kar açıklayarak, vergi bilançosunda
açıkladığı rakam olan 52.8mn TL?nin üzerinde kar elde etmiş oldu. Tüm yıl net kar
rakamı bir önceki yılın %9 altında kalırken, bu düşüşte ana neden düşük yatırım geliri
olarak görünmekte. 4. çeyrek net karı ise 13mn TL ile bir önceki çeyreğin %18, bir önceki
yılın aynı çeyreğinin ise %3 altında gerçekleşmiş oldu. 4. çeyrekte karda bu tür bir düşüş
olması çeyrek sonunda faizlerin yükselmesi nedeniyle beklenmekteydi. Detaylara
bakıldığında hayat branşında karın kuvvetli olduğunu görmekteyiz, ancak emeklilik
tarafında teknik kar sıfıra yakın bulunmakta. Ana olumsuz gelişme ise yatırım gelirlerinin
yalnızca 5.2 milyon TL olarak kalması, ki bu rakam bir önceki çeyreğin %35 bir önceki
yılın aynı çeyreğinin %59 altında bulunmakta. Bu trendin geri dönüşü ilk çeyrekte
beklenebilir (düşen faizlerle birlikte). Sonuçlar Anadolu Hayat için bir sürpriz yaratmıyor
HSBC Anadolu Hayat?ın emeklilik branşındaki uzun vadeli büyüme potansiyelini
beğenmeye devam ediyor.
Arçelik hisse başına 0.40 TL net nakit temettü ödeyecek. Arçelik genel kurulda onaya
sunulmak üzere 5 Nisan?dan itibaren hisse başına brüt 0.444 TL, net 0.40 TL kar payı
ödenmesini kararlaştırdı. Toplam ödenecek temettü tutarı 300m TL, 2011 net karına oranı
%59 ve temettü verimliliği %5.7 olmaktadır. HSBC beklentisinin (hisse başına 0.375 TL)
üzerinde olması bakımından olumlu değerlendiriyoruz.
Bizim Toptan bugün 4Ç sonuçlarını açıklıyor. Hatırlanacağı üzere şirket UFRS?ye
faaliyet karı haricinde oldukça benzerlik gösteren vergi amaçlı mali tablolarını daha
önceden açıklamıştı. Şirket?in vergi amaçlı mali tablolarında net kar beklentimize paralel
olarak 12 milyon TL gelmişti. Net satışlar ise 468 milyon TL olmuş ve bizim beklentimiz
olan 492 milyon TL?den biraz düşük gelmişti. Vergi mali tablolarında şirketin brüt kar
marjı önceki çeyreğe göre 50 bazpuan artış göstermişti ve UFRS mali tablolarında bu
etkinin FVAÖK?ına nasıl yansıdığını göreceğiz. HSBC?nin 4Ç FVAÖK beklentisi 18
milyon TL.
Emlak Konut GMYO Ayazağa projesi için ruhsat aldı. Bu proje sahip olduğu 5980
konut ve 863 ticari ünite ile Emlak Konut GMYO'nun portföyündeki en büyük proje olma
özelliği taşıyor. Bu projenin satışa başlayacak olması, projenin bir süredir bekleniyor
olması, bulunduğu konum ve hedeflediği segment açısından Emlak Konut GMYO için
olumlu bir gelişme olarak öne çıkıyor. HSBC projeden 2012 yılı içinde 1,600 konut satışı
bekliyor.
Pireaus Bank Egypt, İş Bankası?nın Mısır?da incelediği satın alım opsiyonları arasında. İş
Bankası geçtiğimiz Cuma günü basında yer alan Mısır?da banka alımı ile ilgili haber
üzerine, bankanın Mısır?da halihazırda temsilcilik seviyesinde faaliyetlerini
sürdürdüğünü, banka satın alımı ile ilgili de değerlendirmelerini devam ettiğini ve Pireaus
Bank Egypt?ın da satın alım için değerlendirilen bankalar arasında olduğunu belirtti. Bu
konuda alınmış kesin bir karar bulunmamakta.
Petkim 4Ç sonuçlarında yaklaşık 30 milyon TL?lik bir defaya mahsus gelire rağmen 40
milyon TL tutarında zarar açıkladı. Düzeltilmemiş tahminler olarak bakıldığında HSBC 8
milyon TL zarar beklerken, piyasa beklentisi 23 milyon TL net kardı. Çok düşük seyreden
petrokimya marjları nedeniyle FVAÖK rakamı 63 milyon zarar ile HSBC?nin 3 milyon
TL ve piyasanın 31 milyon TL kar olan beklentilerinin oldukça altında kaldı. Her ne kadar
son dönemde açıklanan vergi bilançosu zayıf sonuçlara işaret ettiyse de, piyasa tepkisinin
kısa vadede olumsuz olabileceğini düşünüyoruz.
Tofaş yerli otomobil için etüt çalışmalarına başladı. Tofaş CEO?su Kamil Başaran?ın
gazetelerde yer alan açıklamalarına göre Fiat?ın desteğiyle yerli otomobil üretimine talip
olan şirket etüt çalışmalarına başladı. Bu konuda oldukça ciddi ve kapsamlı bir çalışma
içinde olduklarını, ancak tarih verebilecek durumda olmadıklarını belirten Başaran, teşvik
konusunun önemli olmakla birlikte tek kriter olmayacağını ifade etti. Başaran ayrıca
Tofaş?ın bu yıl toplam 220m dolar yatırım yapacağını, bunun yarısının ihracatı gelecek yıl
ortasında başlayacak olan Doblo Kuzey Amerika versiyonuna harcanacağını belirtti.
Başaran Opel/Vauxhall ihracatı sayesinde Avrupa?daki ekonomik durumdan kaynaklanan
satış baskısının hissedilmeyeceğini ve geçen yıl ile aynı miktarda araç üreteceklerini
söyledi.
Privy Council, Turkcell'le ilgili davada Çukurova'nın 1.45 milyar dolar yatırma şartını
kaldırdı. Turkcell'in %13.22 hissedarı Rus Altimo'nun Başkan Yardımcısı Mustafa Kıral,
Londra'daki yüksek mahkeme olan Privy Council'in, Çukurova Grubu ile Altimo
arasındaki Turkcell'deki paylara ilişkin dava sürecinde 1.45 milyar doların mahkemeye
yatırılma yönündeki şartını kaldırdığını söyledi. Bu karar Çukurova Grubu açısından
olumlu olsa da Turkcell ortakları arasında yaşanan şirket yönetimine ilişkin belirsizliği
henüz ortadan kaldırmıyor.
Bu raporda bahsi geçen şirketler için HSBC?nin son araştırma notlarında verdiği tavsiye
ve hedef fiyatlar şu şekildedir:
[ANHYT.IS Mevcut Fiyat: 3.82 TL, Hedef Fiyat: 4.55 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
[ARCLK.IS Mevcut Fiyat: 7.74 TL, Hedef Fiyat: 9.00 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
[BIZIM.IS Mevcut Fiyat: 22.70 TL, Hedef Fiyat: 32.80 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
[EKGYO.IS Mevcut Fiyat: 2.35 TL, Hedef Fiyat: 3.40 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
[ISCTR.IS Mevcut Fiyat: 4.16 TL, Hedef Fiyat: 4.40 TL, Endekse Paralel Getiri]
[PETKM.IS Mevcut Fiyat: 2.24 TL, Hedef Fiyat: 2.60 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
[TOASO.IS Mevcut Fiyat: 7.64 TL, Hedef Fiyat: 9.50 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
[TCELL.IS Mevcut Fiyat: 9.52 TL, Hedef Fiyat: 8.80 TL, Endekse Paralel Getiri]"
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/#!/ForeksTurkey