HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-ŞEKER YATIRIM, KARDEMİR HEDEF FİYATINI 1.00 TL'DEN 1.12 TL'YE YÜKSELTTİ

Şeker Yatırım, Kardemir hedef fiyatını 1.00 TL'den 1.12 TL'ye
yükseltti.
Şeker Yatırım ( www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Kardemir hedef fiyatını 1.00 TL'den 1.12 TL'ye yükseltirken,
'AL' önerisini koruduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Yüksek finansman gelirleri ile beklentilerin üzerinde net kar ...
Kardemir, 1Ç12?de net karını 1Ç11?e göre %61 artırarak 75.1 milyon
TL seviyesine çıkarmıştır.
Şirketin net karı beklentimiz olan 45 milyon TL ve piyasa
beklentisi olan 35 milyon TL?nin üzerinde gelmiştir. Kardemir?in 2012
yılının ilk çeyreğinde artan kur farkı ve iştirak temettü gelirleri
net kar rakamını olumlu yönde etkileyen en önemli etken olmuştur.
Kardemir?in ortalama ürün fiyatları 1Ç12?de yıllık bazda %1, yıl
başına göre ise %3 düşüş göstermiştir. Ancak şirketin miktar bazında
net satışları geçen yılın aynı dönemine göre %26 artarak 342 bin ton
seviyesine yükselmiştir.
Dolayısıyla ürün fiyatlarındaki düşüşlere rağmen miktar bazında
artan satışlar Kardemir?in net satış gelirlerini geçen seneye göre
olumlu etkilemiştir.
Şirketin net satış gelirleri 1Ç12?de 1Ç11?e göre %40 artışla 415
milyon TL seviyesine yükselirken, 390 milyon TL beklentimiz ve 367
milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerinde gelmiştir.
Diğer yandan şirketin artan net satış gelirlerinin pozitif katkısı
ile FAVÖK rakamı da 1Ç11?e göre %19.1 artışla 72 milyon TL seviyesine
yükselmiştir.
(Beklentimiz FAVÖK rakamının 1Ç12?de 60 milyon TL seviyesinde
gelmesi yönünde bulunurken, piyasa beklentisi 50 milyon TL seviyesinde
bulunuyordu). Ancak artan net satış gelirlerine rağmen, hammadde
fiyatlarındaki artış şirketin karlılığını ve marjlarını yılın ilk
çeyreğinde baskı altına almıştır. Kardemir?in 1Ç11?de %19.4 ve %20.5
seviyesinde bulunan brüt ve FAVÖK marjı 1Ç12?de %15.9 ve %17.4
seviyesine gerilemiştir.
Öte yandan Kardemir?in net finansman gelirleri 1Ç12?de TL?nin
dolar karşısında değer kazanması sonrası artan kur farkı gelirleri
yanı sıra artan iştirak temettü gelirleri ile 30 milyon TL seviyesine
(1Ç11: 2.8 milyon TL) yükselmiş, bu durumda şirketin net kar rakamını
olumlu yönde etkilemiştir.
Beklentilerin üzerinde gelen 1Ç12 sonuçlarının kısa vadede şirket
hisseleri üzerinde pozitif etki sağlayacağını düşünüyoruz. Ancak 2012
yılı başından bu yana şirket hisselerinin %25 ve İMKB?ye göre de %11
üstünde işlem görüyor olması nedeniyle bu tepkinin sınırlı kalacağını
düşünüyoruz.
Kardemir?in (KRDMD) 1Ç12?de açıklamış olduğu finansal sonuçları
sonrası hedef fiyatımızı 1.00 TL?den 1.12 TL?ye yükseltiyoruz. Hedef
hisse fiyatımıza göre %16 kazandırma potansiyeli taşıyan şirket
hiseleri ile iligli olarak daha önce verdiğimiz ?AL? önerimizi
koruyoruz."

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/#!/ForeksTurkey