HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-ŞEKER YATIRIM, İŞ BANKASI İÇİN 'AL' ÖNERİSİ VE 8,58 TL HEDEF FİYAT TAHMİNİNİ KORUDU

Şeker Yatırım, İş Bankası için 'AL' önerisi ve 8,58 TL hedef
fiyat tahminini korudu.
Şeker Yatırım ( www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"İş Bankası 4Ç12 solo bilançolarında 965 milyon TL (4Ç11 864
milyon TL) net kar açıkladı. Bu rakam hem bizim beklentimiz olan 879
milyon TL?nin hem de piyasa beklentisi 852 milyon TL?nin üzerinde
geldi. 2012 net kar rakamlarını incelediğimizde ise bankanın net karı
geçen seneye göre %24 artış göstererek 3.310 milyon TL?ye yükseldi.
Özsermaye karlılığı 2012?de bir önceki seneye göre 100 baz puan
yükselerek %16,3 düzeyine yükseldi. Provizyonlar ve diğer faaliyet
giderlerindeki artışlara rağmen bankanın esas faaliyetlerinde
beklentilerimizden daha iyi performans göstermesi nedeniyle İş
Bankası hakkındaki olumlu görüşümüzü sürdürüyoruz.
Gelir tablosunda ön plana çıkan noktalar? İş Bankası gelir
tablosuna baktığımızda net faiz gelirlerinin bizim beklentimizden daha
yüksek geldiğini görmekteyiz. Öte yandan menkul kıymet portföyünden
sağlanan kar muhasebesel hesaplama değişimlerinden kaynaklı olarak
bizim beklentimizden 72 milyon TL yüksekken, çeyreklik bazda yerel
para cinsinden fonlama (mevduat) maliyeti bizim beklentimiz olan
%8,9?un altında %7,9 seviyesinde gerçekleşti.
Bilançoda ön plana çıkan noktalar? Aktifler büyümesi 2012?de
mevduatlardaki sınırlı %7,2?lik artıştan kaynaklı yıllık bazda %8,5
gerçekleşti. Bilançonun aktif tarafında ise %17 gerçekleşen kredi
büyümesi büyük ölçüde menkul kıymet portföyü satışından fonlandı.
Yıllık %17 olan kredi büyümesi büyük ölçüde yerel para cinsinden kredi
büyümesnden kaynaklanmkatadır. Yerel para cinsinden krediler yıllık
bazda %23,3 büyürken , yabancı para cinsinden krediler sadece %12,7
düzeyinde artış kaydetti. Çeyeklik bazda kredi büyümesine
baktığımızda ise banka kredilerini %8 oranında arttırmayı başardı.
Revizyonlar... Banka yönetimi 2013?de %16-18 arasında kredi ,
%8-10 arasında mevduat büyümesi bekliyor. Şüpheli kredilerin toplam
kredilere oranının ise %2 düzeyinde, net faiz marjını %4,2, diğer
faaliyet giderlerindeki artışın ise %10 gerçekleşmesini bekliyor.
2012 finansal verileri ve 2013 bütçe verileri ışığında 2013 net kar
beklentimizi %2 arttırarak 3.645 milyon TL?ye yükseltiyoruz. Güçlü
operasyonel performansından ve özsermaye karlılığını gelecek
dönemlerde %15 düzeyinin üzerinde sürdürmesini beklediğimizden ötürü
İş Bankası için ?AL? önerimizi ve 8,58 TL hedef fiyatımızı
koruyoruz."

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/#!/ForeksTurkey