Finansbank( http://www.finansbank.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"İşsizlik oranı işgücüne katılımdaki artışa bağlı olarak
yükseldi. Manşet işsizlik oranı Kasım?da %9.4 oldu.
(Bilindiği gibi işgücü anketinde Kasım dönemi Ekim-Aralık
dönemini kapsıyor.) Bu geçen yılın aynı dönemine göre
0.3 yüzde puan daha yüksek bir oran. Tarım-dışı işsizlik
de aynı oranda artış kaydederek, %11.7?ye yükseldi.
Mevsim etkilerinden arındırıldıktan sonra, işsizlik bir
önceki dönemdeki orana göre 0.2 yüzde puan yükselerek
%9.5?e geldi. Bu, Ağustos 2012?den beri en yüksek
mevsim etkilerinden arındırılmış işsizlik oranı oldu. Öte
yandan, buradaki kötüleşme temelde, iş yaratımındaki
eksiklikten değil, işgücüne katılımdaki artıştan
kaynaklandı. Aslında, Türkiye ekonomisi Kasım?da
yaklaşık 120 bin iş yarattı ancak bu, işgücü piyasasına
yeni giren 180 bin yeni katılımcıyı karşılamaya yetmedi.
Daha önce de belirtiğimiz gibi, istihdam olanaklarına
duyulan güven artışına işaret ettiği için, işgücüne katılımın
artmasını olumlu buluyoruz.
Hatırlanacağı gibi 2012?nin son çeyreğinde sanayi üretimi
bir önceki çeyreğe kıyasla sadece %0.1 büyüme
kaydetmişti. Ancak aynı dönemde istihdam edilen kişi
sayısı 700 bin arttı ve böylece %2.8 artış kaydetti. Ayrıca
yine bu dönemde, hem iş gücüne katılım hem de istihdam
oranları 1 yüzde puanın üzerinde büyürken işsizlik oranı
sadece 0.3 yüzde puan arttı.
İstihdamda sağlanan bu belirgin artışın iki noktaya işaret
ettiğini düşünüyoruz. Birincisi, ekonomik aktivitedeki seyir
sanayi üretimi verilerinin işaret ettiğinden daha olumlu.
İkincisi, ekonomik aktiviteki bu olumlu seyir sanayi dışı
sektörlerden (hizmet ve inşaat) kaynaklanıyor. Bu durum,
iç talebin dış talepten daha hızlı büyüyeceği ve bunun dış
açıkta yukarı yönlü risklere yol açacağı yönündeki
beklentimizle de uyumlu. Bu bağlamda, MB?nin politika
duruşunun düşük kısa vadeli faizler ve sıkı makroihtiyati
koşullar tarafından belirlenmeye devam edeceğini
düşünüyoruz.
Ocak ayı bütçe performansı bir seferlik gelirler
sayesinde etkileyici. Merkezi yönetim bütçesi Ocak?ta
5.9 milyar TL fazla vererek, bir önceki yılın aynı ayına
göre %241 artış kaydetti. Faiz dışı fazla da belirgin
biçimde iyileşerek, Ocak 2012?ye göre %57 artış kaydetti
ve 11.2 milyar TL?ye ulaştı bu da yılsonu hedefinin
%58.6?sına karşılık geliyor.
Bu sonuçta en önemli etmen, yıllık bazda %92 artış
kaydeden ve Ocak?ta 7.6 milyar TL olan vergi dışı
gelirler oldu. Bu da, muhtemelen Halkbank?ın hisse
satışlarından elde edilen gelirlerin Özelleştirme
İdaresi tarafından Ocak başında transfer
edilmesinden kaynaklanan, 4.2 milyar TL?lik
sermaye gelirinden kaynaklandı. Bu transfer
olmasaydı, bütçe fazlası yıllık %0.8 oranında
azalırken, faiz dışı fazla da %2.6 oranında
azalacaktı.
Önemli bir nokta, vergi dışı gelirler olmasaydı bile,
vergi gelirleri yıllık %21 oranında arttığından, gelirler
tarafı güçlü olacaktı. Öte yandan, harcamalar da
%23 oranında arttığından, bu güçlü gelir
performansı bütçe dengesini iyileştirmeye
yetmeyecekti. En büyük yıllık bazlı artış gösteren
harcama kategorileri, mal ve hizmet alımları
(%29.1), cari transferler (%22.1) ve personel
giderleri (%17.5) oldu.
Elbette bir ayın verileri bir trend oluşturmaz, ama
Ocak?taki ani faiz dışı harcama büyümesi dikkate
değer. Eğer önümüzdeki ayın bütçe değerleri harcamaların daha fazla
dizginlendiğini gösterirse, iç talepteki canlanmanın vergi gelirlerini
arttırmasını beklediğimizden, bütçenin 2013 hedeflerinden daha iyi
performans göstermemesi için bir sebep göremiyoruz.
Büyüme beklentileri zayıf olan sanayi üretimine rağmen değişmedi.
TCMB?nin beklenti anketinin sonuçlarına göre, katılımcıların yıl sonu
enflasyon beklentisi bir önceki ankete göre 27 baz puan artışla
%6.59?a yükseldi. Beklentilerdeki bu artışın bir kısmını, Ocak ayı
enflasyonunun piyasa beklentisinin 53 baz puan üzerinde gelerek yukarı
yönlü sürpriz yaşatması ile ilişkilendirebiliriz. Diğer yandan 12 ay
ve 24 ay sonrası için enflasyon beklentileri, sırasıyla 3 baz puan ve
1 baz puanlık düşüşle, %6.07 ve %5.78 oldu.
Katılımcılar, önümüzdeki üç ayda politika faizinde indirim
olmasını beklemezken 6 ay sonrası için de para politikası faizi
beklentisi, %5.45 olarak gerçekleşti. Bu seviye bir önceki ankette de
korunmuştu. Biz ise, TL üzerinde reel efektif döviz kuru endeksini
130?a çekecek önemli bir baskı oluşmadığı ve global ekonomik görünümde
bir bozulma meydana gelmediği sürece, politika faizinde bir indirimin
gündemde olacağını düşünmüyoruz.
Katılımcılar 2013 GSYH beklentilerini, Aralık ayındaki zayıf
sanayi üretimi büyümesine rağmen, %4.2?de tuttular. Hatırlanacağı
üzere, sanayi üretimi Aralık?ta bir önceki aya göre sadece 0.1 yüzde
puan büyümüş böylece 2012 GSYH büyümesi üzerinde aşağı doğru risk
oluşturmakla kalmamış, aynı zamanda 2013?e taşınacak düşük bir büyüme
trendinin işaretini vermişti. Benzer şekilde biz de PMI ve tüketici
güveni gibi diğer göstergeler ile güçlü kredi büyümesi momentumu iç
talepteki canlanma beklentimizi desteklediğinden, %5.3 olan GSYH
büyümesi tahminimizi koruyoruz. Son olarak, katılımcılar cari işlemler
açığının, 2012?deki 48.9 milyar dolar olan değerinden, 2013 sonunda
60.8 milyar dolara genişlemesini bekliyorlar. Bizim tahminimiz ise,
piyasa beklentisinin biraz üzerinde, 63.2 milyar dolar seviyesinde.
Veri gündemi
Pazartesi günü yurtiçinde, hazine 5 yıllık sabit kuponlu tahvili
ilk defa ve 10 yıllık TÜFE?ye endeksli tahvili yeniden ihraç edecek.
ABD?de resmi tatil olması sebebiyle piyasalar kapalı. Euro Bölgesinde
ise, Aralık ayı cari işlemler dengesi belli olacak.
Piyasalar
Cuma sabahına 1.7697?den başlayan USD/TL, EUR/USD paritesindeki
düşüşe paralel olarak sabah saatlerinde yukarı doğru hareket etti.
Daha sonra düşüşe geçen kur, 1.7668?e kadar geriledikten sonra,
öğleden sonra 1.7685 civarında dalgalı seyir izledi. Kur, günü
1.7680?den kapattı. USD/TL, bugün 1.7685?ten işlem görüyor.
Cuma sabahı 1.3385 seviyesinde işlem gören EUR/USD paritesi, sabah
saatlerinde aşağı doğru seyretti. 1.3310 seviyelerine kadar gerileyen
parite, öğleden sonra bu civarda dalgalandıktan sonra, akşam
saatlerinde yükselerek günü 1.3370?ten kapattı. EUR/USD bu sabah
1.3343?ten işlem görüyor. 7 Ocak 2015 vadeli gösterge tahvil faizi,
Cuma sabahına %5.77?den başladı. Gün içinde yatay seyreden faiz, günü
%5.78?den kapattı. Faiz, bu sabaha da %5.77?den başladı.
2030 vadeli gösterge eurobond, yatay bir seyrin ardından, günü
187.600?den kapattı. 5 yıllık Türkiye CDS?i ise 1 puanlık artışla
133.5?ten işlem gördü."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/#!/ForeksTurkey