Ana SayfaHİSSE DEĞERLENDİRMESİ-TERA MENKUL, NET HOLDİNG İÇİN 3.08TL HEDEF FİYAT İLE 'AL' TAVSİYESİNİ KORUDU----

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-TERA MENKUL, NET HOLDİNG İÇİN 3.08TL HEDEF FİYAT İLE 'AL' TAVSİYESİNİ KORUDU

17 Eylül 2013 - 12:39 borsagundem.com

Tera Menkul Değerler, Net Holding için 3.08TL hedef fiyat ile
'AL' tavsiyesini korudu.
Tera Menkul Değerler ( www.teramenkul.com ) konu ile ilgili
raporunda, Net Holding için 3.08TL hedef fiyat ile 'AL' tavsiyesini
koruduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Faaliyetlerde ciddi düzelme görülüyor!
NTHOL için AL tavsiyemizi koruyoruz 2013 yılının ilk yarısı
bugüne kadar kaydedilmiş en yüksek FAVÖK marjı ( 17% ) ile faaliyet
anlamında çok güçlü geçti. Buna karşın şirketin toplam tahmini gerçek
değerinin %83?ü hala gayrımenkullerden gelmektedir. Bodrum projesi
$300 milyon olarak değerlendirilmektedir ayrıca $350 milyon
değerindeki toplam gayrimenkul olduğu firma tarafından
belirtilmektedir. Değerlememizde ihtiyatlı olmak adına, şirketin
gayrımenkulleri ile ilgili tahmini değerlerine %25 iskonto uyguluyoruz.
KKTC?deki yeni oteller sayesinde faaliyetlerde ciddi düzelme
görülüyor... Döviz kuru karlarına göre düzeltilmiş satış gelirleri
yıllık bazda %105 artarken, düzeltilmiş FAVÖK marjı ise 2013 yılın
ilk yarısında yıllık bazda %17.1 (TL 14.6milyon)?e yükseldi (1y12:
-36% ,TL -15milyon). ?Duty free? satış karı 1y13?te 81 milyon TL ve
net kar bu ylın ilk yarısında TL77 milyon olarak gerçekleşti (yıllık
bazda 4% aşağıda). Şirket yönetimi yüksek satış büyümesinin ve
marjlarda iyileşmenin devam etmesini hedeflemektedir. Yıl sonu gelir
tahminimiz yıllık bazda %121 artışa işaret ederek TL236 milyon?dur.
Yeni Otel&Kumarhane yatırımlarında sona gelindiğinden yatırım
giderlerinin 2014 yılında azalışa geçmesini bekliyoruz ve bu serbest
nakit akımını olumlu etkileyecektir... NTHOL, Merit Royal inşası ve
Merit Park Hotel (eski adıyla Mercure) yenileme çalışmaları ile
KKTC?deki varlığını güçlendirmiştir. Geçen yıl toplam yatırım
giderleri 100 milyon TL iken, bu yıl beklenen yatırım harcaması 82
milyon TL dir (1y13 itibariyle TL72 milyonu gerçekleşmiştir).
Önümüzdeki dönemlerde ağırlıklı olarak bakım/onarım yatırımı amaçlı
harcamaları beklenmektedir bu sebeple serbest nakit akışında iyileşme
bekliyoruz. Yalnızca proje aşamasında olmasından ötürü, Merit Mare
Monte Hotel?e ait sermaye harcamalarını tahminlerimize dahil
etmediğimizi belirtmek isteriz."

Foreks Haber Merkezi ( [email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey