İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan Analiz Raporu:
"Bütçe performansı hız kesmiyor...
Maliye Bakanlıgı?nın açıkladıgı bütçe gerçeklesmelerine göre Temmuz-Agustos
döneminde merkezi yönetim bütçesi 2,8 milyar TL açık verdi (2012 Temmuz - Agustos .
1.8 milyar TL açık). Buna ragmen yılın ilk sekiz ayındaki bütçe açıgı 0.2 milyar TL ile
sınırlı kaldı. 2012 yılının aynı döneminde 8,5 milyar TL?lik bir bütçe açıgı verilmisti.
Faiz dısı cephede güçlü seyir devam etti. Temmuz - Agustos döneminde elde edilen 11,6
milyar TL fazla sonrasında yılın ilk sekiz ayındaki kümüle faiz dısı fazla 38.0 milyar TL ile
geçen yıla göre %37 daha yukarıda gerçeklesti.
Gelirler cephesinde vergi dısı gelirlerdeki %67 artıs dikkat çekerken,vergi gelirleri %13
yükselerek görece saglam bir durus sergiledi.
Dolaysız gelirlerde, kurumlar vergisi tahsilatındaki gerileme nedeniyle, %4,1?lik bir
büyüme gerçeklesti. FED soku nedeniyle kur ve faizlerdeki yükselisin sirketlerin karlılıgınıı
asagı çekmesi sürpriz olmadı.
Dolaylı vergilerdeki yükselis (%18) tahminimizden daha yüksek oldu. Büyümenin
bilesenlerinde iç talep agırlıklı güçlenme, dahilden alınan vergilerdeki %16 ve dıs
ticaretten alınan vergilerdeki %20 artıs ile, bütçeyi destekledi.
Yogun ödeme takvimi nedeniyle artan faiz harcamaları bütçenin Temmuz - Agustos
döneminde performansını asagı çeken temel faktördü. Faiz harcamaları önümüzdeki
aylarda asagı yönlü bir seyir izleyecek.
Faiz dısı harcamalarda mahalli idarelere kaynak aktarımı ile geçen seneye göre %14.5?lik
harcama dikkat çekiyor. Ancak seçimler nedeniyle bütçe dinamiklerini bozacak bir artıs
henüz ufukta gözükmüyor.
Özetleyecek olursak, ekonomik büyümenin öngörülenden yüksek olması ve büyümenin
bilesenlerinde iç talep agırlıklı güçlenme bütçe performansını olumlu etkiliyor.
Önümüzdeki aylarda bir miktar bozulma görsek de yıllık hedefler rahatlıkla geçilecek.
İŞSİZLİK
İssizlikte yön yukarı dogru
TÜİK tarafından açıklanan rakamlara göre Haziran ayında issizlik
%8,8 seviyesinde gerçekleserek geçen yılın aynı dönemindeki %8.0?lik
seviyeye göre 0,8 yüzde puanlık bir artıs sergiledi. Ekonomideki
yavaslama ve isgücüne katılımın 1,1 yüzde puan artarak 51,9?a
yükselmesiı istihdam cephesinde devam eden kötülesmenin arkasındaki
temel nedenlerdi.
Mevsim etkisinden arındırılmıs rakamlara baktıgımızda, issizlik
oranının bir önceki senenin aynı ayındaki %8,9 seviyesinden %9,7?ye
yükseldigini görüyoruz. Genç nüfus issizligindeki endise verici
yükselis (%17,1?den %18,6?ya) devam ediyor. Önümüzdeki aylarda
mevsimselligin isgücü yaratımı üzerinde geçici olumlu etkileri
olabilir. Ancak 2013?ün kalanı gibi 2014?te de büyümenin önünde asagı
yönlü riskler gördügümüz için, isgücü piyasasındaki bozulmanın devam
etmesini bekliyoruz.
BDDK VERİLERİ
Kredi büyümesi sınırlı oldu. BDDK?nın açıkladıgı haftalık sektör
verilerine göre toplam krediler Eylül ayının ilk haftasında önceki
haftaya göre %0,3 büyüme kaydetti. Haftalık büyümede bireysel
kredilerdeki artıs etkili oldu. Kur etkisinden arındırılmıs toplam
krediler geçen haftaya göre degismedi. Yıllık bazda büyüme ise
%23,7?den %24,2?ye yükseldi. Büyümeye kamu bankaları liderlik etmeyi
sürdürüyor. 13 haftalık hareketli ortalama kredi büyümesinin yıllık
%22,3 düzeyine yükseldigine isaret ederken önceki hafta bu veri %21,9
düzeyindeydi. Tüketici kredileri ise %26,9 yıllıklandırılmıs büyüme
ile önceki hafta kaydedilen %27,7 oranına kıyasla ivme kaybetmeyi
sürdürüyor.
Mevduat artarken toptan fonlama azaldı. Fonlama tarafında
baktıgımızda ise toplam mevduatın haftalık %0,8 artıs sergiledigini
görüyoruz. Bu artıs temel olarak müsterilerin vadeli mevduatlarından
kaynaklandı. Para birimine göre baktıgımızda TL cinsi mevduat haftalık
%0,7 artarken YP mevduat ABD doları bazında degismedi %0,3 büyüdü.
Mevduat büyümesinde bu hafta kamu sermayeli bankaların önde yer aldıgı
görüldü. Diger yandan özel ve katılım bankalarının mevduat
tabanlarında gerileme görüldü. Bankacılık sisteminin repo fonlaması
önceki haftaya göre %3 azalırken yurtdısı bankalardan saglanan fonlama
ABD doları bazında sınırlı bir miktar gerileme oldu.
İsletme kredilerinden tahsili gecikmis alacak olusumu devam etti.
Bankacılık sisteminin tahsili gecikmis alacakları önceki haftaya göre
140 milyon TL arttı. Bu artısın %60?tan fazlası isletme kredilerinden
olustu. Tahsili gecikmis alacak oranı ise önceki haftaya göre 1 baz
puan artarak %2,75 düzeyine yükseldi. Kredi deger düsüs karsılık oranı
da degismeyerek %74 oldu. Haftalık tahsili gecikmis alacak olusumunda
özel sermayeli bankalara daha çok giris oldugu görülüyor (toplam
girislerin %89?u kadar)."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
[email protected] )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey